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高層視點

 

【形勢要點:“兩會”的經濟與行政體制改革備受關注】


2014年全國兩會3日在京召開。兩會即將出臺的政策將影響今年甚至未來五到十年的重要投資主題,引發市場高度關注。《中國基金報》對32位投資總監的調研顯示,資本市場對經濟體制改革和行政體制改革關注最多。一位投資總監表示,從經濟角度看,本次兩會將貫徹和執行十八屆三中全會的精神,并遵照中央經濟工作會議的部署,堅持市場化、調整經濟結構、改善收入分配,在宏觀政策及目標、產業政策、經濟改革措施、行政體制改革措施等四大方面的內容將會成為關注的重點。這一觀點是目前的主流,多位投資總監的關注點基本圍繞著這四大問題展開。對于最希望兩會解決的問題,投資總監們將關注點放在簡政放權上,有投資總監希望出臺放松金融、戶籍、社會保障等方面管制的政策,還有投資總監希望行政體制改革邁出實質性步伐,減少行政審批事項。此外,一些投資總監希望盡快出臺存款保險制度、金融機構破產法等政策,讓市場對未來存款利率放開進程有所期待。對于今年兩會政策是否會超預期,除了6位投資總監表示很難預測外,超預期和不會超預期的投資總監勢均力敵。更有多名投資總監明確指出,國企改革出臺政策最可能超預期。安信基金投資部總經理姜誠認為,超預期的可能性比較大。和他一樣支持會超預期的投資總監給出理由是本屆政府改革決心很強。對于超預期政策的方向,上海一家大型基金公司投資總監表示,最有可能超預期的是土地改革和國企改革,因為土地改革關乎穩定,國企改革關乎發展。其他投資總監各有觀點,較為一致的是對國企改革的預期,提及國企改革政策或超預期的投資總監達到7位。認為不會超預期的投資總監則說,去年十八屆三中全會已超預期,今年兩會重在落實,再超預期的可能性不大,更關注三中全會公布方案的落實情況。

 

【形勢要點:預算改革將推“滾動預算”制度】


預算制度改革是我國經濟轉型必不可少的內容和切入點。由于我國目前所使用的年度預算控制模式過于注重收支平衡,導致在經濟下行時財稅部門為完成任務大征過頭稅,造成經濟雪上加霜;在經濟過熱時又容易該收不收,讓經濟熱上加熱。十八屆三中全會決定對現有預算管理制度進行改進,提出審核預算的重點要由平衡狀態、赤字規模向支出預算和政策拓展,建立跨年度預算平衡機制。去年財政部部長樓繼偉曾對此解讀稱,建立跨年度預算平衡機制、研究實行中期財政規劃管理,應先編制財政三年滾動規劃,逐年更新滾動管理,強化三年滾動規劃對年度預算的約束性。近日,全國政協委員、財政部財科所所長賈康表示,滾動預算估計今年會做出具體布置。賈康透露,原來是一年做一年的預算,編制滾動預算后,可以更好地瞻前顧后。先從中央級開始,也鼓勵地方去做。政府要先做好三年預測,才能編好三年預算,可以更好體現預算管理水平。滾動預算又稱滾動式中期財政計劃跨年度預算,期限一般為3年至5年,每年更新一次,重點在于對政策變化進行調整。由此可見,滾動預算將對我國政府的會計制度和預算績效管理提出更高要求。將來從中央拓展到地方時,更科學、更有遠見的預算制度也有助于從根源上改變我國地方政府只管借、不管還的債務問題。

 

【形勢要點:部分學者對中國經濟衰退的預期太悲觀】


自去年以來,唱空中國經濟的聲音不絕于耳。如復旦大學經濟學院華民教授日前表示,作為投資者及行業從業者,必須警惕中國經濟衰退的八大風險。一是中國正面臨短期資本流入,長期資本流出。中國最近已經發現通過投機敞口流入套利套匯,同時資本流出的量正逐步增長。這對中國的資產價格、宏觀經濟將帶來不可估量的沖擊。二是中國是沒有內需的國家。過去三十多年,中國的經濟增長靠的是出口推動,依靠民工潮和外資潮結合達到產能釋放。三是用貨幣換磚頭的國家基本沒有好下場。從消費的角度看,居民把大量的錢換成磚頭以后,內需基本上就結束了。從宏觀角度,房地產從來不是推動經濟增長的支柱產業。房地產是經濟增長的結果,而不是經濟增長的原因。四是中國的貿易不可能平衡。中國作為一個制成品國家,貿易順差是命中注定。制造業的貿易順差無法通過價格調整、匯率變動來平衡,除非不參與全球制造業分工。五是依靠內需推動經濟增長沒有可能。中國零售品銷售總額曲線基本上是水平狀態,每年增長10%。而波動的是投資,中國的經濟增長實際是投資的波動,和消費無關。消費很穩定,刺激消費來推動經濟增長根本不可能。六是通過上調工資刺激消費是個謊言。工資提高,而勞動生產率不變,勢必增加企業成本,企業自然選擇減員,甚至會出現倒閉現象,所以工資和失業是一個相互的關系。七是如果開放資本項,中國一定出現套利。發達工業化國家開放資本項是因為經濟增長穩定,沒有套利機會,但所有新興市場經濟國家的經濟都是波動的,只要開放資本項就會產生套利機會。八是人民幣現在是空頭貨幣,不能國際化。中國經濟增長正在衰退,出口在下降,遠期外匯供給在減少,匯率已經到達頂部。此時,人民幣屬于弱幣,如果國際化,隨時可能被擠兌。應該說,上述學者觀點對中國經濟問題的警告有一定的道理,但對于中國經濟衰退的預期和對于內需的判斷則過于悲觀。

 

【形勢要點:混合所有制的推動需要真正調動民企積極性】


推進國企改革、積極發展混合所有制經濟是全面深化改革的重要內容之一。國有資本、集體資本、非國有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制是基本經濟制度的主要實現形式被明確提出。然而,民營企業卻對混合所有制心存疑問和顧慮。問題主要集中在三個方面:首先便是被控制的問題。發展混合所有制,國有經濟會不會越來越強,控制力會不會越來越大?有些行業,原來本地的企業很多,現在很多本地企業都不行了,因為國有企業進來后,憑借其資本等方面的優勢,擠占市場。民營企業擔心,國有企業一旦控股,就被國有企業控制了。其次是誰混合的問題。民營企業通常實力比較弱,沒有話語權。以前民營企業和國企合作很多,開始很多民營企業進去,但早早就退出了,因為股份很少,也沒有話語權,這種混合沒有什么價值。再次是怎么混合的問題。民營企業要看國有企業拿出的是什么東西,如果拿一些骨頭,沒有肉,那么民營企業也沒有興趣。中國在混合所有制發展的問題上,有不少障礙還沒有掃清,特別是市場準入制度的制約。有些國家允許非公企業進入的領域,不少非公企業并不想進入,也不愿意和國企混合。而有些非公企業想進入、也愿意和國有企業混合的領域,卻沒有真正地放開準入限制。混合所有制不能靠政府強行推動,也不應一味強調國企退出,而應該實現市場化的方式通過多元化方式深入融合各種資本。在這進程中,充分保障民營企業的話語權是必要條件。

【2014年3月更新】

 

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